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處置虧損子公司只為短期扭虧?科融環境虛增凈利問題未解再承新壓

時間:2019-10-23 10:49

來源:投資時報

作者:李浥塵

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面對兩項主業毛利率下滑超過5個百分點、可用現金大減58.74%、應收賬款占總資產比例22.45%等窘況,上半年通過不良資產集中處置得以扭虧為盈的科融環境難言輕松

通過對凈資產和凈利潤均為負值的兩家子公司進行集中處置,今年上半年,雄安科融環境科技股份有限公司(下稱科融環境,300152.SZ)在營收下滑的同時,凈利潤實現扭虧為盈。

僅從業績數據表現看,上半年走出去年虧損的窘困狀態著實是一個令人振奮的消息,但,且慢高興,由于存在主營業務毛利率下滑、貨幣資金大幅減少、關聯方非經營性資金占用、應收賬款居高不下等諸多問題,科融環境近期壓力不減,甚至還引發了深交所的中報問詢函。

《投資時報》研究員注意到,科融環境2017年虛增凈利潤的歷史遺留問題尚未得到完全解決,被監管機構要求進一步整改和調整并觸發退市等相關風險并未排除。

不良資產處置帶來的正面影響是短期的,面對當下的困境,科融環境如何拆解?下一步,該公司又將怎樣改善主營業務盈利能力?

可用現金大幅減少58.74%

半年報顯示,科融環境上半年實現營收2.12億元,同比下降12.60%;凈利潤9091.78萬元,同比增加332.02%。在營收下滑的同時,凈利潤實現扭虧為盈,主要原因是今年2月科融環境分別以0元處置了兩家負凈資產子公司——藍天環保設備工程股份有限公司(下稱藍天環保)62.78%的股權、武漢燃控科技熱能工程有限公司(下稱武漢燃控)100%股權。

數據顯示,2018年,藍天環保凈資產為-1.82億元,凈利潤為-9379.08萬元;武漢燃控凈資產為-83.15萬元,凈利潤為-1132.85萬元。

處置這兩家凈資產、凈利潤均為負的子公司給科融環境帶來投資收益合計達到9684.40萬元,占當期的凈利潤總額比為106.52%。這也意味著,如果扣除處置兩家子公司的投資收益影響后,上半年科融環境依舊處于虧損狀態。

由于資產處置帶來的業績好轉具有短期性,深交所10月14日下發的中報問詢函,即將科融環境今后改善主營業務盈利能力將采取什么措施作為重點問詢方向。

《投資時報》研究員詳細研究其相關數據注意到,從毛利率變化可以看出科融環境主營業務面臨的盈利壓力。

資料顯示,科融環境目前有節能燃燒、污水處理垃圾焚燒發電等三個核心業務板塊。今年上半年,科融環境整體毛利率為21.88%,比去年同期下降了0.28個百分點,其中,節能燃燒業務、垃圾發電業務毛利率分別為24.47%、33.45%,同比分別下降5.78個、5.23個百分點。

這兩項主營業務毛利率為什么出現較大幅度下滑?是否合理?

更為引人關注的還有,上半年,科融環境雖然以0元的價格甩掉了兩家負資產子公司的包袱,但是,其資金緊張狀況并未得到緩解。

中報顯示,截止6月底,科融環境貨幣資金為5247.35萬元,較年初減少46.84%,主要是歸還銀行借款及合并范圍減少所致。貨幣資金中受限資金為3015.07萬元,由此,科融環境在6月底可隨時用于支付的現金及現金等價物余額僅為2232.28萬元,較年初(5410.35萬元)大幅減少了58.74%。

值得重視的是,同期,科融環境的短期借款、長期借款等有息負債金額合計高達3.04億元。

科融環境是否存在到期未償還的有息負債?是否存在償債風險?將采取哪些解決措施?

《投資時報》研究員留意到,上半年,科融環境資金狀況進一步趨緊的同時,關聯方非經營性資金占用問題卻未得到有效解決。數據顯示,截止6月底,科融環境控股股東徐州豐利科技發展投資有限公司(下稱徐州豐利)及其關聯方新疆君創能源設備有限公司(下稱新疆君創)對科融環境非經營性資金占用本息余額為8298.69萬元。

2018年4月22日,科融環境曾公告披露,徐州豐利關聯方擬將新疆君創轉讓給天津宏泉熱力有限公司(下稱宏泉熱力),宏泉熱力承諾2018年底前償還此筆余額為8298.69萬元的占用資金,徐州豐利提供連帶責任擔保。

但截至半年報披露日(2019年8月27日),新疆君創轉讓給宏泉熱力的交易尚未完成,宏泉熱力及徐州豐利亦未向科融環境還款,新疆君創往來借款還款問題未能得到有效解決。

為什么轉讓交易仍未實施?此筆金額為8298.69萬元的占用資金償還履行情況是否發生重大變化?

在中報中,科融環境也稱,將持續督促宏泉熱力、徐州豐利、新疆君創及時履行相關還款義務、承諾責任。但資金占用問題為什么沒有得到有效解決?科融環境對此實施哪些催促還款措施?科融環境董事會是否就此筆款項的追討履行了勤勉盡責的義務?

科融環境過去一年的股價走勢

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數據來源:Wind

應收賬款居高不下

《投資時報》研究員注意到,上半年應收賬款依舊居高不下,不僅降低了科融環境資金使用效率,還增加了壞賬風險。

中報顯示,截止6月底,科融環境應收賬款賬面價值為3.98億元,占總資產比例達到22.45%,壞賬準備為2.91億元;前五大客戶的應收賬款占應收賬款總額比例為36.45%,比去年底(29.81%)上升了6.64個百分點,集中度有所上升。

數據還顯示,截止今年年初和6月底,科融環境按單項計提壞賬準備的應收賬款的原值分別為3.02億元、2.41億元,均100%全額計提壞賬準備。從數據對比看,按單項計提壞賬準備的應收賬款年中比年初減少了0.61億元。

上半年,科融環境的其他應收款也大幅增加。數據顯示,截止6月底,科融環境其他應收款為1.98億元,較年初大幅增加77.31%,主要系上半年合并范圍減少,債權債務不抵消增加其他應收款所致。其中,上半年對子公司藍天環保、武漢燃控處置產生的其他應收款分別為8020.04萬元、1087.89萬元,計提壞賬準備為422.26萬元、10.88萬元。

編輯:李丹

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